「SKハイニクスの評価はサムスン電子より相対的に高い」韓国証券社分析

半導体

「SKハイニクスの評価はサムスン電子より相対的に高い」韓国証券社分析

ハナ金融投資は29日、SKハイニクスの分析レポート公開し、「SKハイニックスをサムスン電子より相対的に評価を高くしている」と評価した。
 
(参考記事:「SKハイニクス、EUV露光装置の設置を開始…次世代DRAM生産本格化」)
 
ハナ金融投資のキム・ギョンミン首席研究委員は、SKハイニクスの今年の業績見通しについて、売上高38.6兆ウォン(約3兆6000億円)、営業利益9.9兆ウォン(約9300億円)とし、従来の見通しを上方修正した。目標株価は16万ウォン(約1万5千円)を維持した。

キム研究委員は、上方修正の理由について、「2021年第1四半期がオフシーズンにもかかわらず、DRAMビットグロースはマイナスではなく、0%Q / Q水準と見られるからである」とし、「このように、第1四半期の推定値を上方修正した場合、第1四半期の実績が第2四半期以降の実績の根底になり、年間実績に有意な水準で肯定的な影響を与えている」と分析した。

キム研究委員は、同社の目標株価は12月7日に公開資料で提示した16万ウォン(約1万5000円)を維持したうえで、「目標株価に影響を与えるものは、一株当たりの財務指標(EPS、BPS)またはバリュエーション指標(PER、PBR)であるが、今回実績のシーズンが始まって以来、全世界の半導体業界ではP、Q、C(Price、Quantity、Cost)の中から部品供給が不足しQの増加を制限するシグナルがますます際立っており、このような状況が株価への期待心理面での障害として作用するからである」と述べ、「Texas InstrumentsとAMDの業績発表の翌日に、各社の株価が下落した理由は、Qの増加率が予想ほど速くないためであると判断される」との見方を示した。

キム研究委員は、業績発表を終えたサムスン電子、Western Digital、SKハイニックスの共通点として、[1] 2021年DRAM業況が前年比で改善されること、[2] NAND業況は、DRAMほど改善傾向は強くないが、前方産業では、PCやゲームコンソール用Client SSD、モバイル複合製品の需要が強いこと、 [3]メモリ半導体が供給過剰かどうかはサムスン電子の戦略により影響を受ける可能性があるが、DRAM製品の価格の急変動と市況の乱高下は、サムスン電子だけでなく、他のDRAMサプライヤーも望まないとの見方を示した。

キム研究委員は、今後SKハイニックス、サムスン電子の株価に影響を与える要因として、「半導体業界でのP、Q、Cの方向性であるが、NANDを除き残りの分野でQの増加が制限されるのであれば、P(DRAM製品価格、ASP)の上昇が全社実績に直ちに反映できる企業が有利である」とし、「このような観点から、半導体大型株の中でSKハイニックスをサムスン電子より相対的に評価を高くしている」と述べている。
 
(参考記事:「SKハイニクスが個人用SSD市場に進出…「Gold P31」と「Gold S31」発表」)
(参考記事:「SKハイニクスが176段NAND型開発発表…マイクロンに次ぎ二番目 サムスンは来年量産か」)
(参考記事:「SKハイニクスが韓国政府系銀行から3100億円の融資…半導体関連ファンドも組成」)
 
(写真:SKハイニクス)


 
 
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